股票期权公允价值的估计与分摊——以万科和三维丝股权激励计划为例

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股票期权公允价值的估计与分摊

———以万科和三维丝股权激励计划为例

万鹏陈翔宇

（厦门大学管理学院厦门361005

厦门网中网软件有限公司厦门361008）

【摘要】本文以实施股票期权激励的万科和三维丝两家上市公司为例，总结了两者在股票期权的公允价值估计上存在的差异，并分析了这些差异对会计信息质量的影响，在此基础上提出了一些改进建议。

【关键词】股票期权公允价值期权定价模型会计信息质量深圳主板上市公司万科股份有限公司（以下简称“万科”）和创业板上市公司厦门三维丝环保股份有限公司（以下简称“三维丝”）分别于2011年3月23日和2011年5月18日发布了其股权激励计划（草案）修订稿，随后经双方股东大会特别决议通过，万科和三维丝分别以2011年4月25日和2011年6月14日为股票期权的授予日予以登记实施。根据《上市（试行）和《股权激励有关事项备忘录公司股权激励管理办法》

3号》的要求，上市公司应在股权激励计划中明确说明股权激励会计处理方法，测算并列明实施股权激励计划对各期业绩的影响。

根据规定，上市公司应按股权激励计划设定的条件，采用恰当的估值技术，分别计算各期期权的单位公允价值。在每个业绩指标完资产负债表日，根据最新取得的可行权人数变动、成情况等后续信息，修正预计可行权的股票期权数量，并以此但是，笔者对两家公司经修订为依据确认各期应分摊的费用。

的股权激励计划草案进行对比分析后发现，在股票期权的公允价值估计上尚有较大差异，本文特对此进行讨论，为上市公司实施股权激励计划的会计处理提供参考。

一、股票期权的公允价值估计

根据《企业会计准则第11号———股份支付》的规定，以权益结算的股份支付换取激励对象提供服务的，应以授予激励对象权益工具的公允价值计量。对于完成等待期内的服务或达到规定业绩条件才可行权的换取激励对象服务的以权益结算的股份支付，在等待期内的每个资产负债表日，以对可行权权益工具数量的最佳估计为基础，按照权益工具在授权日的公允价值，将当期取得的服务计入相关资产成本或当期费用，对于授予的存在活在经常性损益中列支，同时计入资本公积。跃市场的期权等权益工具，应当按照活跃市场中的报价确定其公允价值。

股票期权实际上是一种权益结算的股份支付，但由于上市公司授予的股票期权大都没有活跃的交易市场，故其在授予日的公允价值需要加以估计，这一估计需要专门的技术和（Black-Scholes）期权定价模型、二方法，如布莱克—斯科尔斯

d1=

叉树期权定价模型以及蒙特卡罗模拟等方法。万科和三维丝采用的就是布莱克—斯科尔斯Black-Scholes期权定价模型，用以估计其股票期权的公允价值。

“布莱克—斯科尔斯”（Black-Scholes）模型，也可以称为“布莱克—斯科尔斯—默顿”（Black-Scholes-Merton）模型，是费希尔·布莱克、迈伦·斯科尔斯和罗伯特·默顿等于20世纪70年代初期在期权定价领域内取得的重大突破，该模型对期权定价影响重大、意义深远，并对近几十年来金融工程领域的进一步发展起到了关键作用。该模型的计算公式如下：

（T-t）W=S0N（d1）Ke-rN（d2）

ln（

S0σ2

+（r+（T-t）姨d2=d1-σ姨式中：W为股票期权理论价值，也即企业会计准则中所说的公允价值；K为股票期权的行权价格；T-t为股票期权的剩余年限，也可称为剩余有效期；S0为授予日股票期权标的r为无风险收益率；σ为股票期权标的股票的年化股票价格；

波动率。函数N（x）为标准正态分布变量的累积概率分布函数，这一函数等于服从标准正态分布N（0，1）的变量小于或者等于x的概率。

二、万科股票期权的公允价值估计及摊销

1.万科股权激励计划概览。本着弥补公司长期激励机制的缺位、有助于建立股东和职业经理人团队之间的利益共享和约束机制、推动公司激励体系的健全和完善、进一步完善公司的治理结构和增强公司竞争力的目的，万科推出其股票期权激励计划。

万科的股权激励计划历经“董事会通过草案———证监会提出指导意见———董事会通过草案修订———证监会同意———股东大会审议通过———授予登记完成”等阶段。具体过程如下：2010年10月21日公司召开第十五届董事会第十二次会议，审议通过了《万科企业股份有限公司A股股票期权激励》，并报中国证券监督管理委员会备案。尔后，在中计划（草案）

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