第4章 长期财务计划

第4章 长期财务计划

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长期财务计划是指一年以上的财务计划 长期财务计划的主要内容： 长期财务计划的主要内容： 预测未来的融资需求和编制预计财务报表 长期财务计划的一般步骤: 长期财务计划的一般步骤 销售(增长率 增长率)预测 销售 增长率 预测 估计资金需要量 确定资金筹集方案，估计所需外部融资需求EFN 确定资金筹集方案，估计所需外部融资需求 编制预计财务报表

一、销售 增长率 预测 销售(增长率 增长率)预测 销售预测是长期财务计划的基础 销售预测至关重要。销售预测的准确与否直接影响公司经 销售预测至关重要。 营直至公司价值和股东财富 如果销售的实际状况超出预测很多，企业没有准备足够的 如果销售的实际状况超出预测很多， 资金添置设备或储存存货，则无法满足顾客需要， 资金添置设备或储存存货，则无法满足顾客需要，不仅失 去赢利机会，并且会丧失原有的市场份额。 去赢利机会，并且会丧失原有的市场份额。 相反，预测过高，筹集大量资金购买设备并储存存货，则 相反，预测过高，筹集大量资金购买设备并储存存货， 会造成设备闲置和存货积压，是资金周转率下降，导致权 会造成设备闲置和存货积压，是资金周转率下降， 益净利率降低，股价下跌。 益净利率降低，股价下跌。

二、估计资金需要量(销售百分比法) 估计资金需要量(销售百分比法) 销售百分比法，是假设经营资产、经营负债与收入存在稳 销售百分比法，是假设经营资产、 定的百分比关系， 定的百分比关系，根据预测期收入和相应的百分比估计预 测期经营资产、 测期经营资产、经营负债依次确定资金需求量的方法 各项目销售百分比 =基期经营资产(负债)/基期销售收入 基期经营资产(负债) 基期销售收入 基期经营资产 预测期经营资产(负债) 预测期经营资产(负债) =【基期经营资产(负债)/基期销售收入】*预计销售收入 【基期经营资产(负债) 基期销售收入 基期销售收入】 预计销售收入 资金需要量 (预测期经营资产 基期经营资产) 资金需要量=(预测期经营资产-基期经营资产 基期经营资产) - (预测期经营负债 基期经营负债) 预测期经营负债-基期经营负债 基期经营负债) =(基期经营资产 基期销售收入)*△收入 基期销售收入) (基期经营资产/基期销售收入 △ - (基期经营负债 基期销售收入)*△收入 基期经营负债/基期销售收入 △ 基期销售收入) 或=预测期净经营资产 基期净经营负债 预测期净经营资产-基期净经营负债 预测期净

经营资产

举例：假设ABC公司 举例：假设 公司2010年实际销售收入 年实际销售收入3000万，管理用 公司 年实际销售收入 万 资产负债表和利润表如下。预计2011年销售收入 资产负债表和利润表如下。预计 年销售收入4000万， 万 年销售收入 假定2010年的各项销售百分比可在 年的各项销售百分比可在2011年延续。试预测 年延续。 假定 年的各项销售百分比可在 年延续 2011年资金需求量 年资金需求量 筹资总需求 预测期净经营资产 基期净经营资产 筹资总需求=预测期净经营资产 预测期净经营资产-基期净经营资产 =2325-1744=581项目 应收项目 存货 固定资产 …….. 经营资产合计 应付项目 …….. 经营负债合计 净经营资产资金 250 1744 8.33% 58.13% 2325 1994 66.47% 119 1238 3.97 % 41.27 % 159 2010 销售百分比 2011年预测 年预测

三、确定资金筹集方案，估计所需外部融资资金 确定资金筹集方案， 资金来源： 内部——留存收益 资金来源： 内部 留存收益 外部——借债 外部 借债 ——发股× 发股× 发股 两种典型筹资政策： 两种典型筹资政策：固定留存收益率和稳定资本结构 1.固定留存收益率政策下 固定留存收益率政策下 外部融资资金=需要量 利润*留存收益率 需要量-利润 外部融资资金 需要量 利润 留存收益率 =需要量 预期收入 销售净利率 留存收益率 需要量-预期收入 销售净利率*留存收益率 需要量 预期收入*销售净利率 2.稳定资本结构政策下 稳定资本结构政策下 外部融资资金=需要量 需要量*负债比例 外部融资资金 需要量 负债比例 =需要量 (1-股权比例) 需要量*( 股权比例 股权比例) 需要量 =需要量 权益增加量 需要量-权益增加量 需要量 =需要量 预期收入 销售净利率 留存收益率 需要量-预期收入 销售净利率*留存收益率 需要量 预期收入*销售净利率

归纳 归纳:EFN=(A0/S0) △S- (L0/S0) △S-S1M(RR)

四、编制预计财务报表 举例 假设 假设EFG公司拟进行 年的长期预测。公司目前 公司拟进行5年的长期预测 公司拟进行 年的长期预测。 正处在高速增长期， 年销售实际增长12%。预计 正处在高速增长期，2009年销售实际增长 年销售实际增长 。 2010年可以维持 年可以维持12%的增长率，2011年开始逐步下降， 的增长率， 年开始逐步下降， 年可以维持 的增长率 年开始逐步下降 每年下降两个百分点， 年下降到5%。如下表： 每年下降两个百分点，2014年下降到 。如下表： 年下降到

年份 销售增长 率% 销售收入

基期 12 400

2010 12 448

2011 10 492.8

2012 8 532.22

2013 6 564.16

2014 5 592.37

EFG公司的预计利润表 公司的预计利润表 公司

的预计

单位:万元

基期 年份 …… 此处隐藏：2702字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……