投资大师查理 芒格的名言(15)

　　　　截止到2007年7月3日沪深两市A股市盈率为85.19。
　　
　　【计算方法】
　　　　每股盈利的计算方法，是该企业在过去12个月的净收入除以总发行已售出股数。市盈率越低，代表投资者能够以较低价格购入股票以取得回报。
　　　　假设某股票的市价为24元，而过去12个月的每股盈利为3元，则市盈率为24/3=8。该股票被视为有8倍的市盈率，即每付出8元可分享1元的盈利。
　　　　投资者计算市盈率，主要用来比较不同股票的价值。理论上，股票的市盈率愈低，愈值得投资。比较不同行业、不同国家、不同时段的市盈率是不大可靠的。比较同类股票的市盈率较有实用价值。
　　
　　【决定股价的因素】
　　　　股价取决于市场需求，即变相取决于投资者对以下各项的期望：
　　　　(1)企业的最近表现和未来发展前景
　　　　(2)新推出的产品或服务
　　　　(3)该行业的前景
　　
　　　　其余影响股价的因素还包括市场气氛、新兴行业热潮等。
　　　　市盈率把股价和利润连系起来，反映了企业的近期表现。如果股价上升，但利润没有变化，甚至下降，则市盈率将会上升。
　　
　　　　一般来说，市盈率水平为：
　　　　0-13：即价值被低估
　　　　14-20：即正常水平
　　　　21-28：即价值被高估
　　　　28+：反映股市出现投机性泡沫
　　
　　【股市的市盈率】
　　
　　股息收益率
　　　　上市公司通常会把部份盈利派发给股东作为股息。上一年度的每股股息除以股票现价，是为现行股息收益率。如果股价为50元，去年股息为每股5元，则股息收益率为10%，此数字一般来说属于偏高，反映市盈率偏低，股票价值被低估。
　　　　一般来说，市盈率极高(如大于100倍)的股票，其股息收益率为零。因为当市盈率大于100倍，表示投资者要超过100年的时间才能回本，股票价值被高估，没有股息派发。
　　
　　平均市盈率
　　　　美国股票的市盈率平均为14倍，表示回本期为14年。14倍PE折合平均年回报率为7%（1/14）。
　　　　如果某股票有较高市盈率，代表：
　　　　(1)市场预测未来的盈利增长速度快。
　　　　(2)该企业一向录得可观盈利，但在前一个年度出现一次过的特殊支出，降低了盈利。
　　　　(3
)出现泡沫，该股被追捧。
　　　　(4)该企业有特殊的优势，保证能在低风险情况下持久录得盈利。
　　　　(5)市场上可选择的股票有限，在供求定律下，股价将上升。这令跨时间的市盈率比较变得意义不大。
　　
　　计算方法
　　　　利用不同的数据计出的市盈率，有不同的意义。现行市盈率