财务管理期末复习题 人大第五版(14)

3．某投资者2005年准备投资购买股票，现有A、B两家公司可供选择，从A公司、B公司到2004年12月31日的有关会计报表及补充资料中获知，2004年A公司发放的每股股利为5元，股票每股市价为40元；2004年B公司发放的每股股利为2元，股票每股市价为20元。预期A公司未来5年内股利固定，在此以后转为正常增长，增长率为 6％；预期B公司股利将持续增长，年增长率为4％，假定目前无风险收益率为8％，市场上所有股票的平均收益率为12％，A公司股票的β系数为2，B公司股票的β系数为1．5。要求： (1)通过计算股票价值并与股票市价相比较，判断两公司股票是否应当购买。 (2)若投资购买这2只股票各100股，该投资组合的预期收益率为多少? (3)求该投资组合的β系数。

3．(1)依据资本资产定价模型计算股票的预期收益率： KA＝8％+2×(12％+8％)＝16％ KB＝8％+1．5×(12％-8％)＝14％ 计算股票的价值： PA＝5×(P／A，16％，5)+

5 (1 6%)(16% 6%)

×(P／F，16％，5)

＝5×3．274+53×0．476=41．60(元) PB＝

2 (1 4%)14% 4%

＝20．80(元)

由于两股票的价值大于或等于其市价，所以均可以购买。 (2)计算证券组合的预期收益率： KAB＝

100 40100 40 100 20

100 40100 40 100 20

×16％+

100 20100 40 100 20100 20

×14％＝15．34％

(3)计算投资组合的β系数： βAB＝

参考答案

一、单项选择题

1.D 2．C 3．D 4．D 5．B 6．D 7．D 8．D 9．B 10．C

二、多项选择题

I AE 2．CDE 3．ACDE 4．BDE 5．BCD 6．AD 7．AB 8．BCDE

×2+

100 40 100 20

×1．5＝1．83