华泰联合-101202-2011年通信行业投资策略(8)

华泰联合-101202-2011年通信行业投资策略

同一起跑线，这就使得LTE进入了技术，成本和服务，三轮同时驱动的时代。

图7：全球无线通信资本开支分析，2001-2014

百万美金

50,000

40,000

30,000

20,000

10,000

2001200220032004200520062007

CDMA

2008200920102011201220132014

LTE

Others

TD-SCDMA

资料来源：Gartner, Infonetics,华泰联合证券研究所华泰联合证券研究所

2， 我们认为中兴无线设备已经步入正轨和良性循环。无线战略是“从农村包围城市”，

我们看到中兴在亚太，非洲，拉美都进入了本土运营商，中兴未来两年的目标是通过跨国运营商的认证，进入其在新兴市场的子网。我们认为到2014年中兴通讯能获得全球10%的份额，进入第一集团。10,11年是中兴无线设备海外扩张的关键年，我们认为大规模的投入在短期内未必会有相对应的收入。综合GSM，CDMA市场规模的下降，以及UMTS海外扩张初期，我们认为中兴无线产品在10和11年是一个调整期，收入不会有明显增长。在产品结构调整完成之后，12年开始将重新开始快速增长。

图8：中兴通讯无线产品收入及份额预测

Million USD50,000

12%10%8%

30,000

6%

20,000

4%

10,000

2%0%

2007 GSM LTE

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

40,000

WCDMA Others

CDMA 市场份额

TD-SCDMA