投资银行学——1

投资银行学概述篇

西南财经大学

金融学院

卢岚

概述篇投资银行是资本市场的灵魂，其主要作用是把 资金需求者和资金供给者直接联系起来，为双 方寻求最优的风险和收益关系，即它是对资产 进行有效分配和交换的中介，由于资源的有效 分配确保了自由市场制度的高效运作，因此， 投资银行也被人称为市场经济运行的核心。 美国著名的历史学家和金融学家罗伯特· 索贝 尔(Robert Sober)曾经说过：“投资银行是 华尔街的心脏，确实也是华尔街之所以存在的 重要原因”。同时，他还指出：“如果没有证 券市场的话，美国资本主义也能维持，但是， 如果没有投资银行，就不会有我们所理解的自 由西南财经大学金融学院2

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企业资本主义”。 本篇主要讲述投资银行的定义、功能、行业模 式和类型。通过对投资银行的行业模式的了解， 进一步理解投资银行的内涵；通过对投资银行 类型的评价，认识投资银行的发展模式，探讨 我国投资银行的发展。

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一、投资银行的定义何为投资银行？顾名思义是专门从事各类投资 的银行，或者是专门为各类投资者融通资金的 金融机构。其实不然，随着投资银行的发展， 其业务范围不断拓展，人们已无法从其字面上 去解释他自身的含义。要了解投资银行，必须 从它的业务范围入手，即通过考察它的外延来 导出它的内涵。

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根据美国著名投资银行学专家罗伯特· 恩 库 (Robert Kuhn)所下的定义，将投资银行按 业务范围的大小次序，分为四种定义： 第一种定义认为：所有从事华尔街金融业务的 公司，都可以称之为投资银行。这是最广义的 投资银行定义。 第二种定义认为：从事所有资本市场业务活动 的金融机构都是投资银行。这是次广义的投资 银行定义。 第三种定义认为：只从事一部分资本市场业务 的金融机构才是投资银行。这是狭义的投资银 行定义。西南财经大学金融学院5

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第四种定义认为：投资银行仅仅是从事证券的 一级市场承销、融资和二级市场交易等传统业 务的金融机构。这是最狭义的投资银行定义。 以上定义是按业务范围从大到小排列的，而反 过来看，又是按业务发展顺序从前向后排列的。 在以上定义中，目前被普遍接受的是第二种定 义，它比较准确地描述了当今投资银行的业务 范围。 由此，投资银行可以定义为：投资银行是指主 营业务为资本市场业务的金融机构。

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二、投资银行与商业银行的比较投资银行和商业银行是现代金融市场中两类最 重要的中介机构，从本质上讲，它们都是资金 盈余者与资金短缺者之间的中介：一方面使资 金供给者能够充分利用多余资金以获取收益， 另一方面又帮助资金需求者获得所需资金以求 发展。从这个意义上来讲，二者的功能是相同 的。 然而，在发挥金融中介作用的过程中，投资银 行的运作方式与商业银行有很大的不同。投资 银行是直接融资的中介，而商业银行则是间接 融资的中介。其中介作用如图所示：西南财经大学金融学院7

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筹资者 (资金短缺者)

所有权或债权

投资者 (资金盈余者)

资 金

资 金 投资银行

(中介机构)

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投资银行的金融中介作用西南财经大学金融学院8

借款人 (资金短缺者)

存款人 (资金盈余者)

债 权

资 金

资 金

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债 权

商业银行 (中介机构)

商业银行的金融中介作用西南财经大学金融学院9

投资银行与商业银行除了功能的差别外，还 有其他方面的区别，对比如下：区 别 投资银行 商业银行

本源业务融资功能 活动领域 利润来源 经营方针

证券承销直接融资、侧重长期融资 主要是资本市场 佣金收入

存款贷款间接融资、侧重短期融资 主要是货币市场 存贷利差

在风险控制的前提下，稳健 追求安全性、盈利性和流动 与开拓并重，追求高额回报 性的结合，坚持稳健原则 主要是证券监管当局 主要是银行监管当局10

监管部门2013年7月24日

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三、投资银行的功能(一)媒介资金供需 投资银行是沟通资金供求双方的桥梁，它一 方面使资金盈余者能够充分利用多余资金来获 取收益，另一方面使资金短缺者获取所需资金 以求发展。 (二)构造证券市场 投资银行在证券市场上通过扮演不同的角色， 开展不同的业务促使证券市场的形成和发展。 以证券的承销、分销、代销方式，构建证券发 行市场；以经纪商、自营商、做市商角色参与 市场交易，构建证券交易市场。西南财经大学金融学院11

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(三)优化资源配置 投资银行通过证券承销业务对社会增量资源的 配置，通过兼并收购业务对社会存量资源的配 置。 (四)促进产业集中 投资银行通过证券承销、兼并收购等业务，促 使资产集 …… 此处隐藏：1877字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……