广发证券-金管家内参-111222(2)

★某研究机构发表富瑞特装(300228)深度研究报告：LNG车用设备正发力，新产品储备完善

主要观点：一、投资评级与估值：研究员认为LNG相关应用设备迎来行业景气周期，公司作为行业先行者，受益于行业大发展。同时，汽车、船舶发动机油改气项目、船用供气系统和海水淡化装臵新项目储备持续进行中，公司将凭借完善的产品链条、强大的研发能力和客户基础在竞争中胜出。研究员上调2011-2013年EPS为1.04、1.76、2.34元（原为1.04、1.64、2.22元），复合增速49.4%，对应PE40、24、18倍，给予增持评级。二、研究员的核心观点：1、天然气汽车销量有望在"十二五"期间快速增长，相关设备空间520亿。研究员预计"十二五"期间我国天然气汽车销量增速将达到24.5%。根据国家"十二五"规划，"十二五"期末，NGV（天然气汽车）将达150万辆，根据申万研究所的测算，相关设备"十二五"市场规模将达520亿。2、除了新增LNG车用瓶市场外，LNG车用瓶改装市场约180亿。2011年我国重卡保有量约为400万辆，如果其中10%改成LNG车，按每辆车平均配1.5个气瓶估算，至少需要60万个气瓶，市场空间约为180亿。公司是行业先行者，技术实力雄厚，客户积累广，有望在竞争中获胜。3、撬装液化装臵有望成为利润新增长点，新产品储备完善。撬装液化装臵产品单价高、毛利高，自研发成功以来需求旺盛，订单饱满，产销规模持续扩大，有望成为利润新增长点。车船油改气发动机改装、船用供气系统和海水淡化装臵深入开发，新产品储备完善。三、核心假设风险：行业竞争加剧，其他新能源替代LNG 带来的市场风险。

【简评】：公司为天然气LNG应用设备领先企业，技术、市场等具有领先优势，受益行业景气周期看好，研究员预测的未来业绩增速较高。不过，短期股价对应估值不低，明年业绩对应估值有吸引力。公司股本较小，是否有大比例股本扩张计划，对股价走势有较大影响。回调到38元前期整理平台底边附近或以下走稳，可中线重点关注。（投资顾问：罗利长）

★某券商发表日科化学（300214）动态跟踪报告：从国际厂商纷纷退出PVC行业，看日科化学发展未来

背景：占国际PVC改性剂领域50%市场份额的罗门哈斯和阿科玛，近几年纷纷战略转型，逐步退出该行业。07年罗门哈斯被陶氏化学收购，并且同年将上游的PVC业务部分转让。而另外一家阿科玛公司则在今年11月，彻底剥离了PVC及其下游行业。PVC改性剂传统的三巨头中，仅存日本钟渊一家。

主要观点：1、研究员分析认为国际厂商在PVC改性剂领域的衰落其根本的原因在于，我国龙头企业经过多年发展，无论是产品质量还是技术服务能力上，已经接近欧

2 务请阅读正文之后的重要声明

联系人：曾斯妮

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