人民币汇率调整不是解决中美贸易失衡的关键

美国

ＭＡＲＫＥＴ 市场经纬——■ｌ

解决中美贸易失衡的关键

文／李志斌

一、引言

二、模型设定与数据选取

最近一段时间，中美贸易失衡问题成为各方关注的焦点。１．基本模型。根据国际经济学的基本理论，贸易收支主要取

２００５年１～１０月我国对美贸易顺差９２７．５亿美元，同比增长决于汇率、本国国民收入、外国国民收入等因素，可表示为

４７．３％；２００６年ｌ～２月，对美贸易顺差１７６．７亿美元，同比增长ＴＢ＝ＴＢ（Ｙ，Ｙｆ，Ｒ）

（１１

３１．２％。而根据美国商务部公布的最新数据，２００６年５月，美国其中Ｙ，Ｙ。Ｒ分别表示本国国民收入、外国国民收入和实际贸易赤字上升至６３

４亿美元，与中国的逆差上升了１３．４％，

汇率。

达到６

４

４亿美元。中美贸易差额的不断扩大，使处于巨额贸

将上式取对数进行线性化处理可得以下方程：易赤字及庞大债务压力困境的美国，在贬值美元的同时，也不断ｌｎ汀Ｂ）＝ａｏ＋ｄｌｌｎ㈤＋０【２ｌＩｌ（Ｙ）＋ｄ３ｌｎ（ＹＪ＋￡。

（２）

向中国施加压力，要求人民币进一步升值。但人民币汇率的调整

按照理论解释，若实际汇率上升，即本币贬值，则会使贸易能解决中美贸易失衡问题吗？本文将采用协整分析技术对人民

收支改善，ｄ，符号应为正值；本国国民收入Ｙ上升，会增加对外

币汇率与中美贸易收支之间关系的问题从实证的角度加以分析。

国商品的进口需求，则进口增加，贸易收支恶化，ｄ，的符号应为

表１单位根检验

ＡＤＦ统计量

临界值

ＡＩＣＳＩＣ检验形式结论ＬＴＢ一２．３７１２５６—４．２１９１２６Ｏ．０５６９６ｌ一２．９４３７７含常数项和趋势项不平稳ＬＲＥＥＲ一１．５０２４６６—３．５９２４６２—５．１３２６８—５．０５０７６仅含常数项不平稳ＬＧＤＰＡ一２．３１６６２—４．１９２３３７—０．１７９０４—０．０５４９２含常数项和趋势项不平稳ＬＧＤＰ

Ｃ

一２．４６６２８８—４．１９８５０３—３．７９４４６—３．６２７２９含常数项和趋势项不平稳△ＬＴＢ

一４．７００９９１—４．２４３６４４木一３．１２９６８—２．８６３０５仅含常数项平稳△ＬＲＥＥＲ

一４．６２５５８１—３．５９６６１６木一５．１３０７９—５．０４８０４仅含常数项平稳△ＬＧＤＰＡ一６．７０１８９９—４．１９８５０３术一０．０３８１３０．０８７２５１仅含常数项平稳△ＬＧＤＰＣ

一７．１０５８２４

—３．６００９８７术

一３．７３８０５

—３．６５４４６

仅含常数项

平稳

注：＋表示在１％的显著性水平下拒绝原假设。

２０∞ Ｔ７经济论坛３９

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—■——一市场经纬 ＭＡＲＫＥＴ

间序列的建模方法。其基本思想是，一些经

表２序列协整检验结果

原假设

Ｏ个协整向量

特征根

０．５２３２３３０．４５９１０４０．２３９５９３０．０７９０１６

ｋｅ统计量（Ｐ值）

Ｏ．０００１￥０．００７７％０．０５２７０．０５７７

济变量本身是非平稳的，但其线性组合可能

入一Ⅱ１ａ】【统计量口值）

０．００３｝

Ｏ．１０９２０．０５２７Ｏ．０５７７

是平稳的，这种平衡体现了各变量间的一种长期均衡关系。

三、实证分析

至少１个协整向量

至少２个协整向量至少３个协整向量

１尉间序列的平稳性检验。单位根检验

是检验序列平稳性的标准方法，有ＤＦ、

ＡＤＦ、ＰＰ、ＫＰｓｓ等多种检验方法。本文采用

注： 表示在５％的置信水平下是显著的。

表３

Ｇｒａｎ９ｅｒ因果关系检验结果

实际中广泛使用的ＡＤＦ方法对中美贸易收

Ｐ值

０．２２０８３０．４３２３８Ｏ．０５６４９０．２４５９１０．０３９１３宰０．０４８１ｌ木０．００８３ｌ＋

原假设Ｆ统计量

１．５７５５４０．８５８２８２．６３４６２１．４５８９１．４２２１４１．９７４１３５．４８７６３３．６８０４８３．６４５２１２．７９６５５．６９５４ｌＯ．１７６３８

支的各变量进行平稳性检验，检验结果见表

１。

ＬＧＤＰ－Ｃ不能Ｇ砌ｇｅｒ引起ＬＧＤＰ－Ａ

ＬＧＤＰ－Ａ不能Ｇｍｇｅｒ引起ＬＧＤＰ＿Ｃ

ＬＲＥＥＲ不能ＧＬ叽ｇｅｒ引起ＬＧＤＰ＿

ＬＧＤＰ—Ａ不能Ｇｒ蜀皿ｇｅｒ弓Ｉ起ＬＲＥＥＲ

Ｌ１Ｂ

从表ｌ看出，ｍ、ＬＲＥＥＲ、ＬＧＤＰ＿Ａ、

ＬＧＤＰ＿Ｃ各序列在１％的置信下都是不显著的，均是非平稳序列。其一阶差分在１％的置信下是平稳的，即各变量是～阶单整序列，可以进行协整分析。

２．协整关系检验。协整检验的方法主要

有ＥＧ两步法和ＪＪ检验，ＥＧ两步法是基于

不能Ｇ啪ｇｅｒ引起ＬＧＤＰ＿Ａ

ＬＧＤＰ』不能‰Ｉｇｅｒ引起ｍ

ＬＲＥＥＲ不能Ｇｒ锄ｇｅｒ引起ＬＧＤＰ－Ｃ

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