中国平安保险集团股份有限公司估值研究(20)

西南大学硕士学位论文

实物期权法现在已经开始运用于项目投资决策的评估，但是由于一般企业，尤其是大型企业的投资项目多而复杂，并且实物期权法对于评估师的要求也比较高，该法现在还没有得到广泛的应用，仅仅在高新初创企业上有所应用。２．３．５几种企业价值评估方法的比较与适用情况

通过以上对各种企业价值评估方法的介绍可知：成本法忽略了企业的组织资本，７没有将企业作为一个可持续经营的整体来评估，在理论上讲只适用于破产清算企业或者新建的以有形资产为主的企业；实物期权法是近些年才发展出来的一种比较新的评估方法，在我国２００４年颁布的《企业价值评估指导意见（试行）》中都没有涉及，它目前主要应用于对高新初创企业的价值迸行评估，对于一般的企业尚且没有应用；市场法的推广应用受到了有效市场假设的限制，但是由于其方法简单易懂，使用方便，在实务应用中也比较广泛，尤其是作为企业价值的辅助评估手段，本文也是选择采用市场法中的市盈率模型作为辅助评估方法：最后，通过前文对理论框架的分析可知，收益法有着强大的理论基础来支撑着其模型的构建与应用，且反映了企业的盈利能力及其相对应的风险水平，最能够反映出企业价值的本质，所以，该法不但在理论上受到学者们的重视，在实务上更是欧美等市场经济发达国家对企业价值进行评估时最受推崇的方法。

本文所选案例是一个处于高速发展期的大金融集团，很显然，前两种方法不合适，市场法作为辅助评估方法，主流评估方法收益法便作为本文案例所选择的主要价值评估方法。但是，由于本案例公司的业务涉及了三大行业，而在指导意见中明确要求对涉及多行业经营的企业评估时需要针对各种业务类型分别进行分析，所以，对于本案例三大行业所要选择的具体评估模型将在下一章的行业及公司分析中进行进一步的选择与论述。