沈阳力源电缆有限责任公司股权转让项目企业整(12)

沈阳力源电缆有限责任公司股权转让项目企业整体价值收益现值法评估说明

①无风险报酬率

本次评估中,无风险报酬率为评估基准日即期的中长期国债利率换算为1年一次付息利率。在基准日近期，我国5年期国库券利率为2.4%，考虑复利因素，5年期国库券的1年付息利率为：5年期国库券的1年付息利率=（1+5 X 2.4%）

1/5

-1=2.2925% ②风险报酬率

企业在期持续经营过程可能要面临着许多风险,将企业可能面临的风险对回

报率的要求予以量化并累加,便可得到企业评估折现率中的风险报酬率。 风险报酬率=行业风险报酬率+经营风险报酬率+财务风险报酬率

行业风险报酬率通常采用行业加权平均收益率扣除无风险报酬率得到行业加权平均值可通过财政部统计评价司提供的《2006年度企业绩效评价标准值》中查阅到。《2006年度企业绩效评价标准值》中输配电及控制设备制造业全行业的平均净资产收益率的平均值为6.4%，但针对被评估企业来说，由于公司系原是电力部沈阳力源电缆厂于2001年9月改制后成立的，拥有一定的市场基础，其产品系列全面，技术完备，对于其他相同规模的企业来说经营业绩较好，所以采用公司近3年净资产收益率的算术平均值8.05%为电线电缆制造业行业平均收益率，扣除无风险报酬率2.2925%，行业的风险报酬率为5.7575%。

经营风险报酬率与财务风险报酬与企业经营相关。该企业评估基准日资产负债率为37.41%、净资产收益率为10.52%，较行业平均值6.4%为好, 所以评估人员认为该公司的财务状况较好,考虑到该企业新投资项目需要有融资的可能,故评估人员认为财务风险报酬率定为0.5%。在经营风险方面，由于国家降低了准入“门槛”，资本进入增多，行业竞争性加剧，公司经营风险率定为1.5%。

风险报酬率=5.7575%+0.5%+1.5%=7.7575% 折现率=2.2925%+7.7575%=10.05%

③通过计算，我们取折现率为10%(取整)。 3）未来每年的净收益的确定方法

依据本次评估目的，在具体计算过程中，我们主要以沈阳力源电缆有限责任公司现状和将来市场情况，以及电缆行业发展前景为基本因素，计算评估价值。评估过程中所用主要参数按以下方式选择。

公司属于集科研、生产、销售为一体的经济实体，由于公司的历史沿革加上